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Sep 12, 2023

필수 에너지 주식: 손익분기점을 더 낮춤(NYSE:VTLE)

bjdlzx Vital Energy, Inc.(NYSE:VTLE)는

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바이탈 에너지, Inc. (NYSE:VTLE)은 유정에서 생산되는 석유가 충분하지 않고 시간이 지남에 따라 생산량이 더 많아졌기 때문에 손익분기점이 상당히 높은 지역에서 레거시 면적을 보유하고 있었습니다. 새로운 경영진은 생산량의 석유 비율을 높이고 회사 손익분기점을 낮추기 위해 더 많은 면적을 확보하면서 서부로 계속 이동하고 있습니다. 이는 미래에 원자재 가격이 과거보다 약간 낮아진다 하더라도 잉여현금흐름을 증가시킬 것입니다.

마찬가지로 경영진은 부채 비율을 낮추기 위해 주식을 사용하는 동시에 각 거래가 현재 주주들에게 즉시 이익이 되도록 하고 있습니다. 이는 높은 레버리지 수준으로 인해 발생하는 위험을 낮춥니다. 한편, "회사 뒷마당"에서 토지를 취득하는 것은 회사가 친숙한 토지를 취득하는 것입니다. 새로운 위치는 현재 작업에서 멀리 떨어져 있을 수 있습니다. 하지만 거리가 그리 크지 않아 관리직이 면적 특성을 잘 알지 못합니다.

이러한 신중한 전략의 결과는 기존 생산의 경우보다 더 높은 생산량의 석유 비율로 유정을 시추하여 석유 비율을 계속 증가시킬 수 있는 능력입니다. 시간이 지남에 따라 생산에서 석유 비율이 증가하면 경영진이 더 이상 수익성 있는 거래를 하지 않더라도 잉여 현금 흐름도 증가할 것입니다. 주주들에 대한 수익이 꾸준히 증가함에 따라 주주들은 미래에 더 많은 잉여현금흐름의 혜택을 누릴 것입니다.

기존 면적만큼 석유가 풍부한 면적이 많지 않기 때문에 인근 작업의 간섭이 상당합니다. 이는 예상 생산 측면에서 좋은 분기와 나쁜 분기로 이어질 가능성이 높습니다. 1분기에는 예상보다 간섭이 적어 예상을 초과했습니다.

2023년 1분기 바이탈 에너지 생산 요약(바이탈 에너지 2023년 1분기, 2023년 4월 10일 업데이트 보도 자료)

경영진은 생산에도 추가될 소규모 인수를 완료했습니다. 그러나 투자자들은 인근 사업장의 간섭이 원자재 가격에 따라 달라질 것이라고 예상할 수 있습니다. 따라서 회계연도 내내 최신 업데이트가 개정될 가능성이 높습니다.

경영진은 또한 하워드 카운티의 결과에 대한 향후 의존도를 줄이면서 더 많은 석유 생산으로의 전환을 가속화하려는 시도로 델라웨어 분지에서의 인수를 발표했습니다.

더 중요한 것은 원자재 가격의 하락으로 인해 판매자의 기대가 감소하여 더 많은 석유 생산 면적을 확보할 수 있게 된 것으로 보입니다. 이는 더 높은 수준의 잉여현금흐름으로의 전환을 가속화할 것입니다.

가장 빨리 상환되는 면적은 또한 생산량 중 석유 비율이 가장 높은 면적입니다. 그것은 하워드 카운티의 면적입니다.

Vital Energy 하워드 카운티 유정 생산 특성 요약(Vital Energy 2022년 4분기, 수익 전화 회의 슬라이드)

위에 표시된 것과 같은 양의 석유를 생산하는 유정은 현재 환경에서 약 1년 안에 수익을 회수할 가능성이 높습니다. 원자재 가격은 현재 수준에서 크게 떨어질 수 있으며 이러한 유정은 2년 이내에 투자금을 회수할 수 있습니다(업계에서는 시추를 결정할 때 이를 표준으로 사용함).

이 유정에서 생산되는 석유는 기존 면적에서 석유 생산량이 감소하는 것을 상쇄합니다. 이러한 유정에 대한 투자 회수가 더 빠르기 때문에 유정을 시추할 때마다 기업의 무료 현금 흐름이 증가합니다(실망이 없는 한).

잉여현금흐름의 상승은 경영진이 석유 생산량을 늘리는 장기 전략(따라서 기업 수익성도 향상)을 진행함에 따라 향후 더 많은 부채 등급 업그레이드로 이어질 것입니다. 이 전략은 유가 하락으로 잉여현금흐름이 사라질 것이라는 우려를 상쇄할 것입니다.

Driftwood의 최근 인수는 생산되는 석유의 비율이 기업 평균보다 높기 때문에 절대적인 의미에서 더 많은 잉여 현금 흐름으로의 전환을 가속화합니다. 이 경영진은 최신 시장 수요에 부응하기 위한 잉여현금흐름 전략의 필요성을 강조했습니다. 원하는 수준의 잉여 현금 흐름을 생성할 만큼 충분한 유정을 기다리는 대신, 이 경영진은 증가적인 인수를 통해 잉여 현금 흐름으로의 전환을 강화하고 있습니다.