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Dec 26, 2023

어려운 자본시장에도 불구하고 M&A 부활

다음 연구는 Christine Short 연구 부사장이 기여했습니다.

다음 연구는 Wall Street Horizon의 연구 부사장인 Christine Short가 기여했습니다.

최근 자본시장이 어수선했다. 채권 시장의 높은 이자율과 완고하게 높아진 변동성은 전략적 금융 움직임을 모색하는 기업 임원들에게 자신감을 심어주는 데 거의 도움이 되지 않았습니다. M&A 활동은 부드럽지만 우리 팀이 발견한 몇 가지 흥미로운 거래가 있습니다. 더 큰 그림에서 트레이더와 거시 전략가들은 2023년 하반기 딜메이킹이 반등할 단서를 찾고 있습니다.

더 많은 자본 시장 명확성

그리고 그런 일이 일어날 수도 있습니다. 연준이 아마도 한 번 더 금리를 인상할 것으로 예상되고 최근 기업 이익이 예상보다 훨씬 좋아졌다는 점을 생각해 보세요. 이러한 배경은 CEO와 CFO가 M&A 사냥에 다시 참여하기 위해 금융 엔지니어링 도구를 강화하는 데 유리합니다. 또 다른 낙관적 신호? 주식 변동성이 크게 감소했습니다. 지난주 VIX는 2020년 2월 이후 최저 수준으로 안착했습니다. 주요 자본 배분 결정을 내릴 때 중요한 것은 자기자본 비용과 부채 조달 비용이라는 점을 명심하세요. 작년 4분기에 비해 현재 주가 변동이 완화되고 밸류에이션이 높아져 주식 거래가 좀 더 흔해질 수 있습니다.

M&A 감소, 6월 진행에 따른 2분기 픽업 모니터링

2분기 M&A 검토

하반기 기업 움직임의 전조가 될 수 있는 몇 가지 거래를 살펴보겠습니다.

기업 케이지 매치

2분기 M&A 막이 스맥다운으로 열렸다. 빈스 맥맨이 이끄는 월드 레슬링 엔터테인먼트(WWE)가 엔데버 그룹 홀딩스(EDR)와 파트너십을 맺었다고 발표했습니다. 상징적인 두 글로벌 스포츠 및 엔터테인먼트 브랜드인 UFC와 WWE에 합류하는 새로운 상장 회사는 210억 달러 규모의 태그 팀이 될 것입니다. 엔데버는 새 기업의 지배 지분 51%를 보유하게 되며, WWE 주주들은 49%를 소유하게 됩니다. WWE에 따르면 파트너십 규정에는 기존의 모든 WWE 지분이 UFC와 WWE의 모회사가 될 새로운 법인으로 통합되는 것이 포함되며, 이는 결국 "TKO" 티커를 자랑하게 될 것이라고 합니다. 이것은 실제로 중요한 움직임입니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 현재 콘텐츠 지출이 불확실하고 이 분야에 참여하는 플레이어가 너무 많습니다. 미디어 회사들 사이에 매우 혼합된 수익 상황으로 인해 우리는 링 너머로 더 많은 산업 통합을 볼 수 있습니다.

프라임 인수

레슬링 메인 이벤트에서 저녁 시간의 메인 요리로 전환한 스테이크 애호가들은 5월 3일 체결된 거래에 대해 우려했을 것입니다. Darden 레스토랑(DRI)은 Ruth's Chris의 소유주인 Ruth's Hospitality Group(RUTH)을 인수할 계획을 발표했습니다. 기술적으로는 합병이지만 DRI는 전액 현금 거래를 통해 주당 21.50달러에 RUTH의 모든 발행 주식을 인수하는 공개 제안을 시작할 것입니다. Darden에 따르면 거래의 총 자산 가치는 7억 1500만 달러입니다. DRI가 주장을 강화함에 따라 레스토랑 재고는 증가하는 압력에 직면해 있습니다. 서비스에 대한 소비자 지출은 현재 견고하지만 소위 "외국 음식"의 인플레이션이 몇 년 만에 처음으로 식료품 인플레이션을 능가함에 따라 업계는 성장을 위한 새로운 방법을 개발해야 할 수도 있습니다.

절호의 기회와 미래의 원동력

마지막으로 자원 공간에서도 활동이 있었습니다. 에너지·소재 업종은 지난해 상반기 원자재 가격 상승세를 누렸지만 2023년은 지금까지 이야기가 달랐다. 5월 원자재 지수가 52주 최저치로 떨어졌고 석유가 12개월 전 배럴당 120달러를 넘어서 거래된 후 70달러 시장에 걸쳐 있는 상황에서 거래가 성사될 수 있습니다.

지난 5월 14일, 글로벌 최대 금 채굴업체인 Newmont Corp(NEM)은 Newcrest가 지불할 특별 배당금이 포함된 주식 거래를 통해 Newcrest Mining(NCM.AU)을 인수하기로 합의했습니다. 이번 인수는 거래 전 피취득자의 가치에 비해 30% 이상의 프리미엄을 나타냈습니다. 머티리얼즈 합병은 원장의 비용 측면에서 상당한 시너지 효과를 발휘하여 Newmont 주주들에게 매우 큰 이익이 될 것으로 예상됩니다. 현물 금이 온스당 2,000달러 근처에 맴돌고 있는 상황에서도 주가가 2022년 최고치에서 50%나 떨어져 있고 52주 최저치와 멀지 않기 때문에 뉴몬트는 부스트를 사용할 수 있습니다.